市場近況與投資省思

農曆年結束一個月左右，市場出乎預期的走出了一波新的多頭波段，彷彿農曆年的那波下跌似乎沒發生過一樣。
自身投資組合的績效在年後拜手頭上的一些小型股之賜提升了不少。
整體保守資產的比重提升到40%左右，降低了一些美股的比重。

先看美股的部份，將手頭上一些"自認"為價格過高的股票在農曆年前出清。
為什麼出清這些部位?當下做了幾點思考思考：
1.這些持股都是剛進美國市場時所建立的部位，當初的買進評價流程並做的不夠扎實。
2.當初自己所擁有的投資觀念到現在出現不少變化，其中對企業價值的判斷變動不少，也警覺到自己當初對投資的態度太過馬虎。
3.以現在的判斷"自認"為這些公司價值被高估。
4.歸論以上三點主要的問題就是出在，進場時就已經犯錯，所以出場也沒有太多眷戀。
事後來看，運氣還算不錯，這些部位是小賺的。

台股的部份沒什麼變動新增了一檔持股，雖然身邊不少親友對台灣的景氣看得很壞，但自己對台灣整體環境還沒到那麼悲觀。
有趣的是手頭上的一些持股動了起來，當然市場還是需要一些上漲的理由，是真是假過一陣子自然就會分曉。

非常潛力股-讀後感續7

第六章 何時賣出(以及何時不要賣出)

剛開始接觸投資時，有些前輩常跟我說，懂得買股票不稀奇，知道怎麼賣股票才是高手。自己對這段話並沒去做太多思考。一路走來漸漸發覺，買賣這個平凡無奇的動作，其實包含了許許多多的決策方式，並不是單單拿起話筒告知你的營業員或是上網點擊滑鼠這般簡單而已。到了近一兩年才驚覺，原來自己賣出股票的想法，已經跟作者此章提到的方式毫無二致。或許是無形中受到Fisher的影響，亦或是自己投資想法的演變。
我們就開始來看這章：何時賣出。

作者將此章切成兩部份，先來看前半段，何時賣出。
Fisher在此僅討論投資範疇賣出股票的狀況，對其他個人資金週轉上的範圍不作多餘的討論。像是買車、買房等。

作者將賣出的理由分成三個，並認為未達到此三項理由時，就沒有賣出的必要。
1.買進時就已犯錯在先。
2.公司的體質發生變化或其價值已經改變。
3.出現更好的投資標的。

2013回顧及近期想法整理

本文主要回顧2013年美國及台灣股市表現，並整理自己近一年來的想法。

下表為美國整體股市與台灣加權指數整年的報酬表現。

我們可以看到美國股市是越墊越高。

台灣股市則是在15%的區間內來回整理。

我們可以看出美國股市的報酬是遠遠超越台股，主要歸因於美國企業獲利整體的變化。

台股在整體環境不佳的狀況下，能繳出這樣的年報酬也算是差強人意。

當然世界不是只有台灣跟美國，有興趣的可以自行上網查查資料，比較看看世界各國去年的整體報酬。

2013年11月非本人帳戶持股

Some thoughts on value investing

最近跟朋友聊天的過程中，朋友提到最近財報分析很盛行。
市面上出了不少有關財報分析跟價值投資的書籍，也有不少財報分析的課程。
這些投資想法上的演變其實是我樂見的，但其實不少人對『價值投資』卻因此產生了誤解。
結果又回到原點，台灣的投資人大多不喜歡需要長期等待得到的獲利。
他們想要的是公司快速反應企業價值，然後獲利了結。
甚至有人說『價值投資』只不過是拿財務比率套用到折現模型的一種投資方式而已。
這些想法自己並不認同，也對『價值投資』產生了很大的誤解。

分幾點較常見的狀況來討論這些問題：
1.『價值投資』等於財務分析。
2.將折現模型當成技術指標使用，模型越複雜可信度越高?
3.深信單一指標，誤用財務比率。