非常潛力股-讀後感續2

續前篇十五要點。

要點四：這家公司有沒有高人一等的銷售組織。

費雪在講完前三個要點，公司現有產品的發展、新產品的開發、研發費用相關問題後，接著探討公司銷售端的影響。

一間公司除了要有好的產品與生產研發之外，還須有好的銷售組織，費雪強調光擁有良好的產品、生產、研發卻沒有優秀的員工將產品推廣出去，不會成為優秀的公司。每個條件都是環環相扣的。
最後一樣可以透過"閒聊法"了解公司銷售組織的狀況。
『沒有銷路，企業不可能生存。顧客因為滿意而為公司帶來重複性的營業收入，是經營成功的第一個判斷準繩。』
『優異的生產、銷售、研究或可視為成功的三大支柱。』


要點五；這家公司利潤率高不高。

費雪提到公司營收成長要能帶動利潤率相對的成長才是合適的投資對象。
看利潤率不能只看單一年度，必須長期表現都能維持在穩定水準上，成長的話更好。
另外景氣循環對穩定型公司與邊際型公司所造成的影響。
最後講到投資人應該去了解使公司利潤率下降的因素是什麼。
『投資人不應只探討一年的利潤率，而應探討好幾年的利潤率。』
『投資人最要注意的地方，是確定導致利潤率下降的活動量，不只是為取得高成長率所需的活動量，實際上還要做更多的研究、促銷等。』

利潤率也許是看一間公司主要考量因素之一，但不是唯一。
數字只是最基礎的訊息，數字的內涵才是公司能長期創造良好淨利率的關鍵。

要點六：這家公司做了什麼事，以維持或改善利潤率。

費雪在這強調，各種產業類型的公司利潤率解讀的方式不太一樣，以及景氣循環對利潤率造成的影響。
並點出成本轉嫁因素而獲得的高利潤率通常維持不久，透過創新的產品及成本管理創造出利潤率類型的公司是比較適合的投資目標。
『對投資人來說，重要的不是過去的利潤率，而是將來的利潤率。』

簡單來說就是景氣循環類所造成原物料成本波動而創造出來的利潤率，費雪認為這樣的利潤通常維持不久。